【三季报】迪安诊断净利涨 7.5 倍，3.52 亿来自收账

2026 年三季报解读

一家公司少做了 1.57 亿元的生意，却多挣了 4.25 亿元的利润，期末还挂着一张比年初更厚的欠款单。这三行数字并排放在迪安诊断三季报的第一页，摆在一起读，像一张账单的三行。

营业收入 74.09 亿元，同比 -2.07%。归母净利润 4.82 亿元，同比 +750.28%。期末应收账款 61.24 亿元，比年初还多 1.85 亿元。750% 这个增速摆在眼前，第一反应多半是「经营反转了」。可惜不是。

利润确实翻上去了。撑起它的却不是新做成的生意。公司自己在「变动原因」栏里写得很直白：信用减值损失这个科目，从去年的 -3.17 亿元变成今年的 +0.34 亿元，原因是「报告期内公司收回部分长账龄的应收账款」。这一笔在营业利润的增量里占 64.6%，在扣非利润的增量里占 92.0%。

【这张账单怎么看】信用减值损失，是会计提前给欠款打的一层折扣：估计收不回来的部分先记成损失，后来真收回来一些，就把折扣冲回，损失也就变成收益。它记的是一次性的动作，不代表往后每一季都会继续发生。

下面顺着这张账单拆六步。先看收入和利润怎么走出两个方向。再看多出来的钱究竟是哪几笔。然后回到那张 61.24 亿元的欠款单：钱从里面收回了一部分，账单本身却没有变薄。接着看这笔回款落到了哪里。四季度那张历史计提季的账，还会不会再翻？

收入账 · 74.09 亿元，比去年少 1.57 亿

前三季营业收入 74.09 亿元，比去年同期的 75.66 亿元少 1.57 亿元。收入同比 -2.07%，仍是负增长。降幅在收。分季看：一季度同比 -5.00%，二季度 -1.75%，三季度 +0.23%。第三季单季翻正。

三条业务线的走向并不一致。诊断服务收入 26.45 亿元，同比 +0.87%。渠道产品 47.10 亿元，同比 -4.47%。自有产品 3.00 亿元，同比 +5.70%。体量最大的那条渠道产品，恰恰是唯一明显下滑的一条。它一家占营业收入的六成以上。它退，整体就被拖住。

退的那一块不在服务端，也不在自有产品端。诊断服务能微增、自有产品能加快，说明高毛利自产的比重在往上走，但这点增量还抵消不掉渠道端的下滑。

图1｜同一张报表，两条反向的线。读数：营业收入由 2025 前三季 75.66 亿元降到 2026 前三季 74.09 亿元（-2.07%）。归母净利润由 0.57 亿元升到 4.82 亿元（+750.28%）。收入减少 1.57 亿元，利润却增加 4.25 亿元。数据来源：迪安诊断 2026 年第三季度报告「主要会计数据和财务指标」。

图2｜三条业务线，两条在涨一条在拖。读数：诊断服务收入 26.45 亿元（+0.87%）、渠道产品 47.10 亿元（-4.47%）、自有产品 3.00 亿元（+5.70%），合并营业收入 74.09 亿元（-2.07%）。数据来源：同报告业务分部披露；分部口径含未抵消的内部交易，三项合计大于合并营业收入。

利润账 · 4.82 亿元归母，比去年多 4.25 亿

归母净利润 4.82 亿元，比去年的 0.5670 亿元多 4.25 亿元，同比 +750.28%。扣非归母 4.18 亿元，同比 +1074.80%。基本每股收益 0.7890 元，加权平均净资产收益率为 7.32%，比去年同期提高 6.45 个百分点。

增速大得吓人，一半的原因在去年那个位置太低。2025 年前三季归母只有 0.5670 亿元——一家总资产 140 多亿元的公司，九个月几乎没挣到钱。看单季更清楚：一季度归母 0.6437 亿元、二季度 1.6798 亿元、三季度 2.4979 亿元，一级一级往上走。

一句话：750% 说明不了经营变了多少。它只说明去年太低。真正要回答的是：多出来的这 4.25 亿元，分别从哪来。

减值的账 · 从 -3.17 亿到 +0.34 亿这一笔

营业利润从去年的 2.85 亿元升到 8.30 亿元。多出 5.4450 亿元。把这 5.45 亿元拆成几笔，每一笔的来路都能对上报表。

项目	贡献（亿元）	占增量
信用减值损失由 -3.17 转为 +0.34。	+3.52	64.6%
成本费用效率提升，营业总成本下降。	+3.05	56.0%
投资收益增加，一次性。	+0.70	12.9%
收入端下滑。	-1.57	-28.8%
其他净额，含公允价值变动、资产减值、其他收益与资产处置。	-0.25	-4.6%
合计	+5.45	100%

表里最重的是第一行。信用减值损失去年计提 -3.1748 亿元，今年冲回 +0.3409 亿元，两年相差 3.5156 亿元。公司给的变动原因只有一句：「报告期内公司收回部分长账龄的应收账款所致」。

这笔钱的性质，在扣非口径下看得最清楚。扣非归母两年相差 3.8211 亿元，其中减值反转一项就占 3.5156 亿元，也就是 92.0%。信用减值损失按规则不属于「非经常性损益」，所以它原封不动留在扣非里。制度上它算「经常性」，实质是一次性的回款动作。营销、管理、研发三项合计比去年同期少 1.93 亿元，营业成本也少了 2.11 亿元。这些是真实的成本管控。可真正靠经营改善挣出来的净贡献，把一次性因素排开之后，大约只有 1.48 亿元。

投资收益多出来的 0.70 亿元同样是一次性。公司说明它来自「完成非同一控制下企业合并，原持有股权在购买日公允价值重估形成的一次性收益」——不是这门生意里长出来的钱。

图3｜多出来的 5.45 亿元营业利润，从哪一笔来。读数：信用减值由 -3.17 亿元转为 +0.34 亿元贡献 +3.52 亿元（占 64.6%），营业总成本下降贡献 +3.05 亿元，投资收益增加 +0.70 亿元，营业收入下滑 -1.57 亿元，其他净额 -0.25 亿元。数据来源：同报告合并年初到报告期末利润表；各分项为两期同科目相减，合计已与营业利润披露差核对一致。

图4｜同一个科目，隔一年换了方向。读数：信用减值损失 2025 前三季 -3.1748 亿元、2026 前三季 +0.3409 亿元，两年相差 3.5156 亿元。数据来源：同报告合并利润表与「主要会计数据和财务指标发生变动的情况及原因」表。

一句话：3.52 亿元的减值冲回加 0.70 亿元的一次性投资收益，合计 4.22 亿元。与归母多出来的 4.25 亿元，几乎一样大。

应收的账 · 61.24 亿元，收回一部分，账单却更厚

冲回来的钱是从应收账款里来的。那就看这张账单本身。

期末应收账款 61.2389 亿元，年初是 59.3921 亿元，报告期内还增加了 1.8468 亿元。换三把尺子量一遍：相当于归母净资产的 91.1%，相当于前三季营业收入的 82.7%，相当于资产总计的 44.6%。

再看周转天数。应收账款周转天数从上年的 249.7 天缩短到 219.8 天，快了 29.9 天。一边写着「收回部分长账龄的应收账款」，一边余额又多了 1.85 亿元。两句话都对得上。收回来的钱是真的。新生的应收比收回的更多。周转在加速。账单并没有变薄。

图5｜61.24 亿元的应收账款，换三把尺子量一遍。读数：占归母净资产 91.1%、占前三季营业收入 82.7%、占资产总计 44.6%；周转天数由 249.7 天缩短到 219.8 天。数据来源：同报告合并资产负债表与利润表；周转天数为 AKShare 财务摘要指标（按报告期口径）。

回款的账 · 8.24 亿元经营现金，和少掉的 11.37 亿货币资金

回款落到现金流上，数字是硬的。前三季经营活动现金流净额 8.24 亿元，同比 -5.46%，绝对额仍然可观：是归母净利润的 1.71 倍。销售商品、提供劳务收到的现金 79.24 亿元，相当于营业收入的 106.94%。收现比超过 100%，意味着收到的钱比确认的收入还多。

分季看，一季度经营现金流净流出 1.64 亿元，二季度净流入 4.23 亿元，三季度净流入 5.65 亿元。回款集中在后两个季度，和长账龄清收的节奏对得上。

钱到账之后做了三件事。一是还债。有息负债从年初 25.15 亿元降到 14.14 亿元，净还 11.01 亿元，降幅 43.8%。明细里，短期借款降 42.90%，一年内到期的非流动负债降 39.11%，长期借款减少 4.89 亿元。二是补现金缺口。货币资金从 21.08 亿元降到 9.71 亿元，减少 11.37 亿元。三是并购。商誉从 3.86 亿元增加到 5.98 亿元，增幅 55.01%，来自非同一控制下企业合并。其他应付款同时增加 78.66%，公司说明是「部分股权收购款项尚未支付」。

减少的货币资金与减少的有息负债几乎一样多。11.37 亿对 11.01 亿。账上少掉的钱，基本就是拿去还了债。筹资活动现金流净额 -16.15 亿元：取得借款 5.40 亿元，偿还债务 16.68 亿元，一年里净还了 11 亿多。资产负债率从 40.34% 降到 35.64%。

图6｜一边还债一边花钱。读数：货币资金减少 11.37 亿元、有息负债（窄口径）减少 11.01 亿元、应收账款增加 1.85 亿元、商誉增加 2.12 亿元；资产负债率由 40.34% 降到 35.64%。数据来源：同报告合并资产负债表期末数与年初数；有息负债为三科目直接相加的近似口径，未剔除租赁部分，非披露值。

结账 · 四季度是历史计提季，这张账单会不会再翻？

回到开头那张账单。前三季多出来的 4.25 亿元利润，绝大部分来自一次性的减值冲回与一次性投资收益。收入端刚刚在第三季单季翻正。应收账款周转在加速，余额却还在增加。这三句话，就是这份季报的全部。

后面的变数全压在四季度。翻前两年的账：2024 年四季度单季归母 -4.8814 亿元。2025 年四季度单季归母 -0.1265 亿元。连续两年，四季度都是计提季。今年前三季已经把减值冲回到 +0.3409 亿元。四季度是接着冲回还是重新计提，直接决定全年落在哪一档。

情景	四季度单季归母假设	2026 全年归母（推算）	触发条件
差。	-0.50 亿元	约 4.32 亿元	长账龄回收放缓，计提恢复。
中。	+0.50 亿元	约 5.32 亿元	无大额计提，也无大额冲回。
好。	+1.50 亿元	约 6.32 亿元	减值继续冲回，叠加四季度回款季。

上面三档是在给定假设下的算术结果，属于情景推演，不是对未来的业绩判断。

接下来盯几个数就够了。信用减值损失下一期能否继续为正？应收账款期末余额能否由增转降？诊断服务的收入增速能否上到台面？新并购标的的商誉能否兑现业绩承诺？第三季单季收入 +0.23% 能否延续？

顺带和同行比一句。金域医学还没出三季报，用上半年口径对照：归母迪安诊断 2.32 亿元，金域医学 1.90 亿元。两家都在 2026 年走出亏损区。毛利率迪安 30.12%，金域 36.71%。资产负债率迪安 37.97%，金域 29.42%。差距出在收入结构：迪安的收入里有六成是低毛利的渠道产品。

这张账单三行数字，读完是这样。第一行 74.09 亿元的收入，比去年少了 1.57 亿元。第二行 4.82 亿元的利润，比去年多了 4.25 亿元。第三行 61.24 亿元的欠款，比年初还厚了 1.85 亿元。钱从第三行里收回了一部分，记在了第二行上。第一行少掉的那 1.57 亿元，还没有补回来。

数据来源：迪安诊断 2026 年第三季度报告（公告编号 2026-045，2026-10-20 披露，深交所）。历史序列与同业指标取 AKShare。单季数据为累计数逐季差分推导。本文为财报数据解读，不构成任何投资建议。

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