风电设备

数据说明　行情与 PE／PB／市值来自westock-mcp（2026-09-21 盘中快照）；ROE、营收／归母增速、毛利率来自各家 2026 年半年报（报告期 2026-01-01 至 2026-06-30，ROE 为半年加权口径）；板块整体法 PE／PB 与历史分位来自 westock 板块估值接口（2026-09-18）；板块财务（ROE(TTM) 2.17%、营收 TTM 2,845 亿元、归母 TTM 46.2 亿元、资产负债率 66.17%、经营现金流／收入 −18.27%）为 2026-06-30 口径；第三方中位 PB 1.73× 与 25%／75% 分位 1.50×／3.00× 来自 Wind 体系板块指标表（2026-09-21）；招标量、中标均价、核准与出口数据来自国家能源局、风电头条及卖方研究汇总（2026 年 1-8 月）。
口径说明　① 板块整体法 PE(TTM) 74.5× 为含微利口径，东方财富板块行情同口径（剔除亏损后）为 38.13×，两者相差约 95%，说明亏损股合计亏损额接近正利润的 54%——因此 PE 在本轮不具横向可比性，主锚取 PB。② 隐含 ROE = PB ÷ PE(TTM)：板块层 1.8166 ÷ 74.52 = 2.44%，与 westock 板块 roeTTM 2.17% 基本互证（差异来自归母权益与全部权益口径）。③ 正 PE 样本 24 只，中位 40.1×；亏损 7 只（22.6%）。④ PB 中位 1.79× 为自算 32 只样本，与第三方 1.73× 相差 3.5%；25% 分位自算 1.50× 与第三方完全一致。⑤ PEG 在 32 家中 28 家不适用（增速为负或利润为负），仅金风 0.99、恒润 0.95、大金 2.56、三一 2.61、新强联 4.88 可算，本轮不具备区分度，不作为排序依据。⑥ 恒润股份算力业务已占收入 57.54%，实质已跨界，不宜再按风电估值讨论。⑦ 需求量与合同招标口径存在分歧（风电头条 1-7 月 57.94 GW 同比 +3.7% vs 金风科技统计 2026H1 52 GW 同比 −28%），本报告并列呈现，不做调和。